5月以來石油化工行業開工率分化嚴重，成品油、烯烴開工率較高，有機化工中醇、醚類開工率較低，甲醇只有45%，二甲醚為30%，但酚酮開工率高達100%，醋酸開工率也高達90%。

    成品油、烯烴開工率較高預示兩大集團業績繼續向好

    目前成品油開工率在80%以上，乙烯、丙烯開工率在90%以上。因烴類下游產品近期*幅度遠高于原料石腦油價格漲幅，目前乙烯、丙烯等烴及衍生物EBIT已經高達4000元/噸，烴及衍生物打開了石化行業盈利空間，如同2003年的楊子石化一樣，烯烴會帶動衍生物價格上漲，從而使三大合材料毛利高漲，目前三大合成材料價格已經上漲至歷史zui高水平的85%左右，而原料原油、石腦油價僅為歷史zui高水平的60%，毛利顯然已經明顯上升，我們認為烴及衍生物帶動的三大合成材料高盈利狀況將會持續1-2年，歷*每次烴類復蘇都有2年左右時間。受經濟好轉，化工出口持續上升，中國石化大幅上調2010年乙烯計劃產量達869萬噸，較09年671.3萬噸增長29.45%，烴及衍生物帶動化工產品總經銷量和產品價格持續高增長，超出了市場預期。

    部分風險因素

    油價的大幅波動勢必會引發產業鏈價格波動較大，而我國期貨市場發展還很不完善，眾多石油化工產品沒有期貨，企業無法對沖風險，而石化行業公司業績與油價相關性*，油價的大幅波動傳導到企業利潤上致使公司業績波動超出我們的預期。產業政策比我們預測的進一步趨嚴還要不利。資源稅收政策可能進一步趨嚴，可能比我們預測的進一步趨嚴還要不利。公司生產裝置發生安全生產事故（石油化工企業發生裝置事故概率較大）。